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书名: 伯南克论大萧条(美联储前主席伯南克经典作品,如何理解和避免经济危机与萧条,如何制定措施走出经济衰退,重返繁荣?罗伯特·席勒、巴曙松、黄益平、香帅、徐远推荐)

作者: 本·伯南克

书号: 9787521742251

格式: EPUB

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作者分类: 本·伯南克

Title sort: 伯南克论大萧条(美联储前主席伯南克经典作品,如何理解和避免经济危机与萧条,如何制定措施走出经济衰退,重返繁荣?罗伯特·席勒、巴曙松、黄益平、香帅、徐远推荐)

日期: 08 9月 2022

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id: 1268

出版日期: 6月 2022

修改日期: 08 9月 2022

大小: 3.59MB

语言: 中文

近期关于大萧条原因的相关研究,大多将触发这场灾难的原因归咎为国际金本位制。1989年,特明在他的新书中认为,国际金本位制存在制度性缺陷,国际金本位制的“游戏规则”导致各国产生不利的政策反应,因此国际货币紧缩和通货紧缩在两次世界大战之间爆发几乎不可避免。1985年,艾肯格林和萨克斯通过研究认为,与仍坚持金本位制的国家相比,放弃金本位制、取消紧缩性货币政策的国家从大萧条中实现经济复苏的速度往往更为迅速。汉密尔顿在1987年和1988年分别发表的论文中均认为,法国和美国的紧缩性货币政策引发了经济大滑坡,这两个国家为捍卫金本位制而坚守黄金标准平价的政策措施加剧了通货紧缩的压力。[2]

如果运用国际金本位制来解释大萧条,很多事情都可以解释得通。我们将在第二节详细阐述如何用金本位制来解释大萧条。20世纪20年代末和30年代初的通货紧缩持续时间之长、影响范围之广,充分证明货币因素是引发大萧条的根源。从时间和地域两个维度来看,发生通货紧缩与坚守金本位制两者之间存在着密切的关系,说明金本位制具有迅速传导紧缩性货币冲击的强大能力。正如相关经济学家所述,以价格下跌为特征的通货紧缩和以产出下降为特征的萧条,两者数据表现出高度相关性,我们稍后还会对这一观点进行深入论证和分析。

如果说用金本位制来解释大萧条的理论还存在什么不足之处的话,我们认为,这个理论还不能清晰、全面地解释金本位制失灵导致的通货紧缩究竟如何最终触发了大萧条,也就是说,这一理论没能解释清楚大规模货币非中性(monetary non-neutrality)的根源问题。[3]因此,回答通货紧缩究竟是如何引发了20世纪30年代大萧条这个问题,正是本文的研究初衷和目的。对于相关经济学家在他们的早期研究中提出的几种传导渠道,特别是实际工资和利率等传导渠道,我们都进行了认真研究。在本文的研究中,我们重点关注通货紧缩对金融体系的破坏性作用,我们认为近期很多关于金本位制的研究文献都没有关注这一点。

20世纪30年代初,许多国家都发生了银行恐慌。金本位制对世界各国中央银行政策的约束和限制导致金本位制国家普遍出现通货紧缩现象,这是产生银行恐慌的一个重要原因。1983年,伯南克对美国的情况进行了研究并在论文中明确指出,银行恐慌干扰了正常的信贷流动,并影响了实体经济。事实上,如果银行体系被严重削弱,那么即便没有发生什么大的恐慌,也一定会影响经济运行。在金融危机的各种形式里,严重的银行恐慌是最容易根据经验识别和确认的,因此我们将在本文中重点关注银行恐慌的影响。除银行恐慌外,价格下跌对金融部门还有一个潜在影响,即发生债务型通货紧缩。[4]价格下跌后,名义债务的实际价值提高,导致借款人资不抵债,通货紧缩扭曲了借款人的借款动机,迫使贷款人惜贷或拒贷,金融环境恶化。正是通过这种传导机制和途径,价格下跌对经济运行产生了实质性影响。


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