书名:常识的力量

作者:梁宇峰 吴慧敏

书号:9787521734270

格式:EPUB

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出版:中信出版集团

作者分类:吴慧敏, 梁宇峰

Title sort:常识的力量

日期:23 2月 2022

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id:411

出版日期:10月 2021

修改日期:23 2月 2022

大小:3.08MB

语言:中文

我们在投资一家公司之前，必须识别出公司商业模式的本质是什么，也就是搞清楚公司是靠什么赚钱的。虽然很多公司的产品和业务看上去互不相同，有的公司顶着“高科技”“新模式”的光环，但如果透过现象看本质，通过总结公司是靠什么赚钱的，我们会发现，其实公司赚钱的本质是差不多的。

只有弄清楚公司是靠什么赚钱的这个问题之后，我们才能理解公司收入和利润的来源。比如我所理解的诸如太阳能运营、垃圾发电等类型的公司，它们的商业模式其实就是准金融模式，主要依靠资金利差来赚钱。这些公司大多使用了很高的财务杠杆（比如太阳能运营、垃圾发电公司一般的自有资金和债务融资的比例是1:3），融资成本大概在5%，项目IRR（内部收益率）为8%~10%。所以对这些公司来说，技术和管理固然很重要，但它们赚取的利润本质上就是通过加杠杆赚取利差。

我们前面说买股票就是买企业未来的现金流，而公司商业模式的好坏，对企业的未来发展起着至关重要的作用。好的商业模式在为企业创造持续稳定的利润的同时，还能起到防御作用，宛如壁垒森严的战壕，竞争对手除非付出巨大的代价，否则难以撼动公司的地位。相反，不好的商业模式如同不设防的城池，当行业内存在超额利润时，无法将竞争对手阻挡在外。所以在投资过程中，不管公司如何标榜自己，我们真正要做的是清楚公司赚钱的模式。

我们总结了以下几种比较常见的赚钱模式。

传统制造业：获取产品和原材料的价差

制造业虽然行业众多，但是我们发现，它们的赚钱模式基本一致，即通过加工原材料生产产品所产生的差价赚钱。

这种模式的核心在于，企业一定要形成规模经济降低生产成本。在过去30年间，规模优势和成本优势一直是中国制造业的核心优势，价格竞争也是传统制造业的主要手段之一。