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书名:常识的力量

作者:梁宇峰 吴慧敏

书号:9787521734270

格式:EPUB

路径:点击打开

出版:中信出版集团

作者分类:吴慧敏, 梁宇峰

Title sort:常识的力量

日期:23 2月 2022

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id:411

出版日期:10月 2021

修改日期:23 2月 2022

大小:3.08MB

语言:中文

我们在投资一家公司之前,必须识别出公司商业模式的本质是什么,也就是搞清楚公司是靠什么赚钱的。虽然很多公司的产品和业务看上去互不相同,有的公司顶着“高科技”“新模式”的光环,但如果透过现象看本质,通过总结公司是靠什么赚钱的,我们会发现,其实公司赚钱的本质是差不多的。

只有弄清楚公司是靠什么赚钱的这个问题之后,我们才能理解公司收入和利润的来源。比如我所理解的诸如太阳能运营、垃圾发电等类型的公司,它们的商业模式其实就是准金融模式,主要依靠资金利差来赚钱。这些公司大多使用了很高的财务杠杆(比如太阳能运营、垃圾发电公司一般的自有资金和债务融资的比例是1:3),融资成本大概在5%,项目IRR(内部收益率)为8%~10%。所以对这些公司来说,技术和管理固然很重要,但它们赚取的利润本质上就是通过加杠杆赚取利差。

我们前面说买股票就是买企业未来的现金流,而公司商业模式的好坏,对企业的未来发展起着至关重要的作用。好的商业模式在为企业创造持续稳定的利润的同时,还能起到防御作用,宛如壁垒森严的战壕,竞争对手除非付出巨大的代价,否则难以撼动公司的地位。相反,不好的商业模式如同不设防的城池,当行业内存在超额利润时,无法将竞争对手阻挡在外。所以在投资过程中,不管公司如何标榜自己,我们真正要做的是清楚公司赚钱的模式。

我们总结了以下几种比较常见的赚钱模式。

传统制造业:获取产品和原材料的价差

制造业虽然行业众多,但是我们发现,它们的赚钱模式基本一致,即通过加工原材料生产产品所产生的差价赚钱。

这种模式的核心在于,企业一定要形成规模经济降低生产成本。在过去30年间,规模优势和成本优势一直是中国制造业的核心优势,价格竞争也是传统制造业的主要手段之一。

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